由大商所舉辦的2015年期貨投研團(tuán)隊評選大會于12月12日圓滿閉幕。和訊期貨參與全程直播。經(jīng)過現(xiàn)場評審環(huán)節(jié)的激烈角逐，綜合先期初審成績，最終評選總成績揭曉。上海中期1隊奪魁，興證期貨2隊位列第二，邁科期貨2隊摘得探花。
就在本屆評選會議上，各入圍總決賽的期貨團(tuán)隊就自己團(tuán)隊深入研究的期貨品種做了現(xiàn)場研究匯報，從期貨品種的供需狀況及整個經(jīng)濟(jì)市場情況等來綜合分析，提出了各自深刻的后市研判及操作建議。
華安期貨1隊認(rèn)為雞蛋下跌遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是低點，后期還有一定的下跌空間。第一是補欄沖擊以及成年雞的存欄情況，供應(yīng)量已經(jīng)慢慢增加；第二方面，雞蛋消費過了春節(jié)將面臨淡季。第三方面就是成本的角度，玉米、豆粕價格下跌，蓄雞成本也相應(yīng)降低。
以下是文字實錄：
華安期貨：我們在整個操作過程中側(cè)重點是不同的，1隊收益率主要在化工方面，我們2隊主要在農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)上。
任曾：下面由李麗帶給大家演講主題是“淡淡”的憂傷—雞蛋投研策略報告。
華安期貨：尊敬的各位專家評委，大商所的各位老師，以及在座的各位同仁，大家下午好！我是華安期貨的李麗，今天我很榮幸代表我們?nèi)A安期貨1隊跟大家做最新的投研策略報告，我做的這個商品是關(guān)于雞蛋的。于總肯定笑了，因為等了這么久終于輪到我提問的時候等到了農(nóng)產(chǎn)品。
我把這個主題總結(jié)為“淡淡”的憂傷，其實這可以代表我們對過去的一個總結(jié)，也是對未來的一個展望，就是我們對后期的一個看法，總結(jié)為“淡淡”的憂傷。為什么這么講？這是一張雞蛋期貨指數(shù)的價格走勢圖，大家可以看到雞蛋期貨在去年的7月份創(chuàng)出一個高點之后，因為雞蛋期貨是以500千克為一個單位進(jìn)行報價，大概是在5.3元的高點之后一直到目前為止處于一個震蕩下跌的走勢，用跌跌不休來形容毫不為過，其中最大的跌幅超過35%。
大家心里肯定有疑問，既然已經(jīng)跌了這么多了，我們雞蛋還會下跌嗎？我們的觀點是這樣的，這里遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是低點，后期還有一定的下跌空間。為什么這么講？我從三個方面跟大家進(jìn)行論述，第一就是補欄沖擊。我們可以看到，根據(jù)我們10月份育雛雞補欄量較9月大幅增加16.87%，同比增幅超過40%。基本上是處于五年內(nèi)較高的水平，從單月雞蛋的補欄量來講，也是超出去年的同期水平，也是一個育雛雞的補欄情況。
成年雞的存欄情況，根據(jù)這個數(shù)據(jù)去年9月份同比增加大約10%。也就是說，最短在12月份，供應(yīng)量已經(jīng)慢慢增加。在未來，也就是明年3月份可能這個供應(yīng)量會進(jìn)入一個高點。
第二方面，就是一個淡季的來臨。我們說雞蛋季節(jié)性非常強，淡季的時候價格非常疲軟甚至下跌，旺季的時候價格非常堅挺，肯定是上漲的。我們說馬上春節(jié)可能是一個旺季，但是旺季補過之后，我們分析的是遠(yuǎn)期價格走勢，可能會進(jìn)入一個很長的消費淡季，淡季里面價格是非常疲軟。這張就是雞蛋的歷史價格走勢圖，我們可以看到在過去從10年開始價格低點基本都在2月份出現(xiàn)，10—14年雞蛋低點都在2月份。2016年會不會扭轉(zhuǎn)這種走勢，我想很難，尤其是在供應(yīng)量加大的背景下價格還會下跌。
第三方面就是成本的角度，我們說雞蛋是一個飼料的產(chǎn)物，70%的成本都是飼料成本，而飼料的兩大來源就是玉米和豆粕。我們知道玉米今年行情很大，跌幅也很大，一噸跌幅可能超過了500元每噸左右，所以價格是處于這么多年以來的低位，當(dāng)然還有一個就是豆粕。
我們把1605和1609的盤面價格行業(yè)公認(rèn)水平進(jìn)行了測算，價格大約在2900元每噸的水平。
也就是說，從供應(yīng)來看后備雞補欄大幅增加，12月份或者元月份中上旬春節(jié)的備貨期結(jié)束之后，雞蛋會進(jìn)入需求的淡季�？傮w來講，供需成為雞蛋價格的最大壓力所在，這是主因。其次從成本的角度，我們認(rèn)為在成本下降處于低位的情況下，后期雞蛋價格會向成本端進(jìn)行靠齊。所以雞蛋“淡淡”的憂傷還會繼續(xù)。目前主力合約1605合約，我覺得3000點不是夢也不是低點。
投資策略，雞蛋趨勢已經(jīng)確定，如果你已經(jīng)持有空單，沒有關(guān)系，后面還有下跌空間。我們說期貨是以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)，我們說養(yǎng)殖戶也要把握好這樣一個很好的套期保值的機(jī)會。如果前期沒有進(jìn)去，目前價格處于相對堅挺的位置，可以選擇一個比較好的位置分批套保。
任曾：感謝華安期貨1隊從供應(yīng)和歷史數(shù)據(jù)角度對雞蛋進(jìn)行的分享。有請于總對華安期貨1隊進(jìn)行提問。
提問：雞蛋對我來說跟化工差不多。你從供給和需求講應(yīng)該是比較清晰的，你覺得將來如果上漲的話，未來上漲風(fēng)險可能來自于什么？
華安期貨：剛才我在做報告當(dāng)中講的很清晰，我可以說半年內(nèi)的走勢來看最大風(fēng)險就在于即將來臨的春節(jié)補欄的這段時間。如果說它要上漲、價格要反彈，可能應(yīng)該出現(xiàn)在12月份到元月上旬之間，這個高度應(yīng)該也不是很高。
提問：現(xiàn)在現(xiàn)貨價格多少？
華安期貨：主產(chǎn)區(qū)3700左右。為什么補欄會增加？肯定是有利潤，有利潤大家才會積極補欄。按照目前的形勢來看，我們做了一些調(diào)研，也做了一些數(shù)據(jù)采集，大概成本是在3000甚至還不到的水平，現(xiàn)貨一噸還在600、700塊錢的利潤，空間還是很大的，跟塑料、GP有點象。
任曾：請評委對華安期貨1隊表現(xiàn)進(jìn)行打分。1號評委8.6分，2號評委8.6分，3號評委8.5分，4號評委8.1分，5號評委8.2分，最后得分8.40分。